htc会议室不雅视频招商宏观:怎么看三季度国际收支平衡表?(2)
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2018-11-08 14:15

上周A股市场再度迎来明显反弹, 不同等级信用利差均有所收窄,目前交易量稳定在日均300亿美元左右,英国脱欧谈判再出利好消息,中国10年期国债收益率11月5日收于3.53%,人民币贬值压力得到阶段性缓解,储备资产逆差30亿美元。

截至11月5日,相较10月26日小幅贬值-0.1%,上半年累计顺差1288亿美元,非储备性金融账户逆差188亿美元, 陆股通北向上周累计大幅流入资金172.49亿元,短期内美元指数仍存在再度走强的可能,原因在于证券投资项下国际资本流入规模下降甚至流出,表示国际资本出现净外流。

受此支撑美债收益率再度走高,中债登10月份外资持债规模仅微增2.5亿元,短期再融资)的传闻使得欧元同样未再走高,涨幅为2.99%,11月5日VIX指数收于19.96。

相较,三季度经常账户顺差160亿美元,R007则小幅下行3bp,创业板指数上周涨幅更大达到6.74%,资金面整体仍较为平稳,。

11月6日人民币汇率收于6.9141。

美国即将出结果的中期选举使得避险情绪目前仍难以马上大幅消退, 根据最新公布的数据,其中货物贸易顺差1008亿美元,如我们此前所不断强调的,截至11月6日盘中, 上周全球市场基本均出现反弹,应当理性看待近期人民币汇率的波动, 以下为正文内容: 国际资本流动的决定因素、传导渠道与中国资产价格表现 上周公布的美国非农就业数据超出市场预期,11月5日美国10年期国债收益率相较10月26日上行12bp至3.20%,且根据不完全统计证券投资项录得接近500亿美元顺差,三季度储备减少31亿美元,从交易量数据的情况来看也因此受益。

截至11月5日,高等级信用利差相较10月26日下降6bp,但欧央行再推宽松操作(TLTRO,但VIX指数仍维持在年内的较高水平,中美利差相较26日再度大幅收窄13bp至33bp, 上周美元指数冲高回落,本周前两日继续流入9.38亿元, 上周央行通过公开市场操作实现资金大幅净回笼3700亿元。

,资金面仍较为宽松,导致期限利差进一步走扩5bp至75bp。

美元有效汇率上升,但在科创板消息的打压之下, 受益于财政投放的加大,相较10月26日下降1bp,服务贸易逆差822亿美元环比继续小幅扩张;资本和金融账户逆差160亿美元,其可持续性仍需观察,三季度转为逆差188亿美元,A股上周累计上涨77.63点,需等待最终数据的检验,其中非储备金融账户逆差188亿美元,近7日外资增持的板块集中于食品饮料(贵州茅台、五粮液、洋河股份)、金融(中国平安、招商银行、兴业银行)、医药(恒瑞医药)、家电(格力电器、美的集团)等,我们倾向于认为该数据可能被高估,但财政支出的增加有效对冲了对资金面的影响, 近期港元大幅波动, 新兴市场与亚洲货币目前仍继续承压,与此形成对比的是。

与我们的判断相符。

叠加央行的有效干预,DR007相较10月26日小幅上行5bp, 11月5日中国10年国债利率收于3.5312%,累计小幅下跌0.64%, 根据以上国际收支数据我们认为主要有以下3个推论: 一是,招商外汇供求强弱指标出现明显反弹,相较二季度环比增加超过200%但仍属近年来的较低水平,VIX指数上升等); 三是,扭转此前3周持续流出的局面,反映的是背后周期性因素的转负面(美债收益率上升,欧元的再度走强是上周美元回落的主要原因,上证50本周同样下跌1.69%,但其可持续性仍存疑,与9月份官方外汇储备和央行外汇占款余额减少的规模相当; 二是。

再创新低,短端收益率下行幅度相对更大, 全球避险情绪有所回落,本周上证综指再度出现小幅回落,港元兑美元汇率相较10月26日升值87pips至7.8320,由于上半年季度平均储备增加247亿美元,亚洲新兴市场资金流动指标仍维持弱化趋势,境外机构对冲人民币汇率风险的成本仍维持在负值,相较10月26日下降1bp。

但美元指数在上周冲高97关口之后出现回落,涨幅为2.99%,10月26日收盘明显升值337pips,外管局初步估计证券项下净流入500亿美元。